Den aktiva förvaltningen har varit en gigantisk förlustaffär för pensionsspararna, skriver DI med hänvisning till konsultfirman McKinseys rapport om AP-fonderna.

Utvärderingen, som gjorts på uppdrag av Finansdepartementet, visar att den Första till Fjärde AP-fonden har förlorat 8,5 miljarder kronor på sin aktiva förvaltning i förhållande till jämförelseindex under åren 2001-2008. 

Pontus Averstad på McKinsey är fåordig när Second Opinion frågar hur han ser på DI:s sammanfattning av deras rapport.

– Vi kommenterar inte det. Det vi kan säga är att det är viktigt att se det hela i en kontext och att inte ta saker ur sin kontext.

Menar du att DI har tagit saker ur sin kontext?

– Vi vill inte kommentera det, utan hänvisar till det som står i rapporten.

Osäker förvaltningskostnad

Second Opinion har läst rapporten, och kan påvisa att DI utelämnat en del information som kan ha relevans för helhetsbilden. 

Redan i DI:s ingress avslöjas att den aktiva förvaltningen har kostat buffertfonderna närmare 4 miljarder kronor att bedriva. Hur den här siffran har tagits fram redovisas i papperstidningens fotnot. DI har räknat på 50 procent av de totala kostnaderna, eftersom McKinsey har uppskattat att den aktiva förvaltningens kostnader motsvarar 25-50 procent av AP-fondernas totala kostnader. Om man väljer att räkna lågt kan alltså kostnaden kan lika gärna ligga på 1,9 miljarder. Att den faktiska kostnaden inte är fastställd framgår aldrig i DI:s nätupplaga.    

Stor förlust under fjolåret

I McKinseys rapport står det att 2008 i hög grad påverkat fondernas aktiva avkastning med en total förlust på 9,8 miljarder i förhållande till jämförelseindex. Under 2003-2007 uppnådde dock samma fonder en vinst på 0,3 miljarder före kostnader i förhållande till jämförelseindex (se diagram ovan). Att fjolåret står för en stor del av den totala förlusten på 8,5 miljarder nämns bara kort i DI:s faktaruta.

Slutligen skriver DI att de ”outnyttjade kostnads- och kompetenssynergierna” talar mot att ha fyra självständiga fonder och hänvisar till rapportskrivarnas ifrågasättande av separata fonder. I rapporten står dock att nackdelarna med självständiga fonder måste vägas mot fördelarna, ”till exempel diversifiering och intern konkurrens”.

Jannike Runquist
jannike.runquist@second-opinion.se